You are currently browsing the monthly archive for Февраль 2009.
Почему стоит задавать себе этот вопрос
Вопрос, вынесенный в заголовок – не праздный. Если еще пару лет назад многие безапелляционно говорили. что надо просто вложиться в российский ПИФ и удвоить средства за несколько лет – то события последнего года показали, что все далеко не так просто, и что фондовый рынок – это не банкомат, откуда можно постоянно снимать деньги, как только появится в том необходимость.
В первой части сообщения я поговорю о том, с каких сумм имеет смысл говорить об инвестировании, а также приведу список основных видов инвестиционных стратегий, который я начал рассматривать 2 года назад и к каким выводам пришел по итогам наблюдения за ними в течение этого периода.
Во последующих частях я более детально опишу несколько стратегий, которые я лично рассматриваю для себя в качестве основных.
С какой суммы начинать
Прежде чем писать об имеющихся, на мой взгляд, вариантах инвестирования для обычных людей (т.е. непрофессионалов), остановлюсь на том, с какой суммы это имеет смысл делать.
На мой взгляд, если под инвестированием понимать вкладывание денег на долгий срок в финансовые инструменты, привязанные к движению рынков (в противовес размещению денег в банковских вкладах), то об инвестировании имеет смысл говорить только начиная с суммы около 10’000 долларов. В крайнем случае – 5’000 долларов. Вкладывая меньшую сумму вы, скорее всего, потеряете бОльшую часть дохода на комиссионных банков и брокеров (например, типичная комиссия интернет-брокера составляет порядка 5 долларов за операцию – а таких операций, вы, скорее всего проведет за год не одну, потеряв несколько процентов доходности).
Если у вас еще нет минимальной суммы
Что же делать, если пока еще нет свободных 5’000 или 10’000 долларов? Очень просто – копить на депозитах. Откладывая по 200 долларов ежемесячно на депозит со ставкой 5% вы сможете накопить 5’000 долларов через 27 месяцев.
В предыдущих сообщениях я уже рассказывал о моем методе определения валюты, в которой стоит хранить свободные деньги.
Соответственно, для этих целей имеет смысл либо открывать мультивалютный счет, либо одновременно несколько счетов с возможностью пополнения и снятия с неснижаемым остатком – и перебрасывать средства из валюты в валюту до тех пор пока не накопите средства, достаточные для серьезного инвестирования.
Но это не значит, что пока первоначальная сумма копится, надо сидеть сложа руки. Отнюдь.
Я рекомендую использовать это время для того, чтобы освоиться с механизмом инвестирования и инвестиционными стратегиями.
Возможные инвестиционные стратегии
2 года назад, когда я начал активно интересоваться вопросом инвестирования, я для себя составил следующий список из возможных инвестиционных стратегий – привожу их вместе с комментариями, основанными на наблюдении за ними в течение этого периода:
1. Классический банковский депозит
Высокая сохранность денег (в зависимости от банка), но низкая доходность (5-8% в валюте). Имеет смысл для изначального накопления инвестиционных средств, а также в качестве подушки безопасности. В силу низкой доходности не может служить в качестве основы инвестиционного портфеля.
2. Индексируемый депозит, привязанный к росту рынка и “структурные ноты”.
Это депозит, в котором доходность привязана к доходности какого-либо рынка. Одно время назад несколько банков и финансовых компаний предлагали такой продукт.
С одной стороны, это дает гарантию безубыточности с одновременной возможностью получить доход в большем размере, чем по депозиту.
С другой стороны, обычно этот продукт предлагали банки нижнего эшелона (а значит риски банкротства в разы выше чем у крупных банков) либо финансовые компании (типа БКС), на которые не распространяются госгарантии по депозитам. Кроме того, обычно требуется достаточно большая минимальная сумма. И (для меня – самое главное) – “зашитые” комиссии чрезвычано высоки – зачастую более эффективно самому сконструировать самодельный “структурный продукт” из банковского продукта и опциона на индекс (об этом – позднее).
Поэтому я не рассматриваю это для себя как в качестве реального варианта.
3. Вложение на 100% в фондовый рынок
Для меня – риски неприемлемы. Год назад никто не мог подумать, что падение РТС на 70% возможно (при том, что были таки прецеденты в США, Японии, Бразилии и куче других рынков; почему все считали, что это невозможно в России – мне непонятно). Поэтому для себя я этот вариант не рассматриваю.
4. Диверсифицированный портфель из российских инструментов.
Опять же – для меня это не вариант – риски слишком высоки + неэффективность российской финансовой инфраструктры – я считаю, что лучшего результата можно добиться, работая через западные фонды и западных брокеров – более подробно см. мое предыдущее сообщение.
5. Диверсифицированный портфель из западных фондов
В целом – довольно разумный вариант – целевая расчетная доходность обычно приводится в 10…15% с просадкой в 15…25%.
Но есть несколько практических вопросов (а) из чего его составлять; (б) стоит ли постоянно находиться в рынке или время от времени выходить.
Один из примеров такого портфеля с системным выходом из рынка.
Я рассмотрю эти вопросы в следующих частях.
6. Фонды системного активного управления
Сюда входят фонды, состав активов которых определяется исходя из определенных механических правил, и которые, исходя из тестирования на исторических данных, переигрывают индексы. Это прежде всего HOTFX, CRO, LSC.
В целом идея достойна внимания как компонент портфеля, но как самостоятельный объект инвестирования не годится (за исключением, разве что LSC), так как несмотря на то, что они обычно переигрывают индексы в хорошие времена, в плохие времена просадка несильно меньше 100% инвестирования в фондовый рынок.
7. Стратегии, эксплуатирующие “инерцию рынка”
На мой взгляд, одно из перспективных направлений. Основная идея – вложение в инструмент, который в последнее время рос. На историческом материале расчетная доходность 15…17%, но просадка порядка 35%. Вместе с тем, есть определенные методики для снижения просадки до 15…20%.
Один из примеров – DecisionMoose.
8. “Сезонные” стратегии
Тоже достойный вариант – так как обычно позволяет обеспечить доходность близкую к 100% вложению в фондовый рынок с радикально меньшими просадками.
9. “Автоматические” торговые системы (т.н. торговые роботы)
Обычно это системы торговли фьючерсами на американском рынке, Эта тема достойна внимания – у меня часть денег вложена именно так. Потенциально это обеспечивает поразительно высокую доходность (свыше 50%) – за счет использования фьючерсов – но также высок риск полностью потерять деньги. Плюс просадки могут быть колоссальными – и требуют железных нервов и готовности выйти, потеряв 70-80% капитала.
Если хотите больше об этом узнать – прочитайте книгу “Путь черепах” и подпишитесь на журнал Futures Truth.
10. Различные опционные стратегии
Для меня это не очень интересно – хотя зачастую возможно обеспечить довольно высокую доходность – в районе 20% годовых – так как обычно это требует очень пристального внимания и очень трудоемко. Я для себя сделал вывод, что это не для меня.
Единственное возможное исключение – самодельные “структурные продукты”. Например, я хочу поиграть на росте российского рынка и у меня есть 10’000 долларов, но я боюсь потерять деньги. В этом случае я могу разместить 9’440 долларов на депозите под 6% годовых (чтобы получить 10’000 через год) а на 560 долларов купить опцион на тот же срок на RSX. В результате я получу выигрыш от роста индекса, и не проиграю в случае его падения.
Более детально разберемся в следующих частях.
На сегодня все.
Удачи на Поле Чудес.
За долгие годы мне удалось накопить порядка 20 тысяч долларов. Они не лежат без движения. Но ни один рубль / доллар не инвестирован через российские ПИФы.
Не скрою, некоторое время назад я пытался это делать. Мне не понравилось. Неудобно. Дорого. Слишком рискованно.
При этом я не призываю не инвестировать в фондовый рынок – я сам инвестирую. Только через западного брокера – причем процесс открытия счета, включая перевод средств у меня занял 3 часа – не больше, чем я бы потратил покупая российские ПИФы.
Объясню, почему я не считаю разумным работать с российскими ПИФами:
1. Колоссальные по мировым меркам вознаграждения управляющих. В большинстве фондов вознаграждение управляющего составляет 3-4% (а то и больше – я видел даже двузначные цифры вознаграждений!). В западных индексных фондах и ETF такое вознаграждение зачастую составляет менее 1%.
Надо понимать, что это средства, которые не получаете вы, работая через фонд. И, например, отдавая 4% управляющему, за 10 лет вы заработаете в абсолютном выражении приблизительно на 30% меньше, по сравнению с ситуацией, когда бы вы отдавали 1%.
Понятно, почему это происходит – российские ПИФы по мировым меркам небольшие; а накладные расходы на содержание офисов очень даже немаленькие. Плюс аппетиты акционеров. Все понятно.
Единственное, что непонятно, почему я все это должен оплачивать, когда могу достичь того же результата, не оплачивая.
2. Узкий набор инструментов. На данный момент через российские управляющие компании можно инвестировать только в российские активы. Причем набор этих активов очень узок – многие компании даже не дают возможности выйти временно в деньги – не имеют т.н. фонда денежного рынка – например, та же Тройка.
Работая через западного брокера, я могу инвестировать в любой рынок, от Бразилии до Малайзии (и даже в Россию, если захочу!) и в любой момент могу выйти из рынка и в любой момент могу зайти обратно. Могу выстраивать сложные портфельные стратегии. Могу играть на понижение. Могу использовать безубыточные стратегии с использованием опционов. В общем масса возможностей.
3. Неудобный процесс работы с фондами. Если вы пытались, когда либо вложить деньги в российский ПИФ, вас наверняка поразило, насколько неэффективен и сложен этот процесс. Сначала надо приехать в один их пунктов оформления заявок и оформить эту заявку. Затем нужно перевести деньги – иногда это возможно сделать на месте наличными, но часто приходится переводить безналично. Причем вы не можете знать точно, по какой цене вы купили паи – день и цена исполнения может сильно отличаться от текущего.
Процесс докупки паев, надо признать, часто несложен – надо просто перечислить деньги. Но вот если вы вдруг решили изъять деньги – то все повторяется – надо снова ехать в пункт оформления заявок, причем получить деньги можно только через несколько дней на банковский счет – и опять вы не знаете, сколько же получите, потому как ПИФы часто оставляют за собой право исполнять такую заявку дней 5.
Открытие счета в западном Интернет-брокере у меня заняло 3 часа: 0.5 часа оформление заявки в Интернете, о.5 часа досылка копий некоторых документов, 0.5 часа – перевод первой страницы договора об открытии счета (для российского банка) и 1.5 часа – перевод денег через российский банк – последний шаг самый продолжительный, т.к. приходится получать формальное добро отдела валютного контроля. Все.
В дальнейшем все операции я могу проводить по Интернету. Инструкции о переводе денег обратно в Россию также могу делать по Интернету. Единственное: при получении денег на российский банковский счет надо подъехать в банк и подписать бумажку о том, что полученные деньги не связаны с предпринимательской деятельностью.
Не в пример удобнее.
Конечно, у российских фондов есть некоторые преимущества. На мой субъективный взгляд, их всего два:
1. Они могут работать с небольшими суммами. У большинства западных брокеров существуют требования по минимальному размеру внесения средств – обычно это сумма в в районе 3000-5000 долларов (я, например, работаю через www.thinkorswim.com – у них минимальная сумма первоначального взноса – 5000 долларов; у www.interactivebrokers.com – другого популярного интернет-брокера – минимум составляет 10000 долларов).
Но на мой взгляд, если у вас нет такой суммы – не имеет большого смысла связываться с фондовым рынком – лучше для начала накопить ее на банковских депозитах. Вкладывая такие маленькие средства в российский фондовый рынок вы много не выиграете, а проиграть можете серьезно – ибо толком диверсифицироваться не сможете ввиду отсутствия должных инструментов.
2. Они говорят по-русски. Для работы с западными брокерами требуется рабочее знание английского. Но лично для меня это не критично.
Эти два преимущества для меня не актуальны и не могут перевесить тех колоссальных минусов, что я перечислил.
Поэтому я для себя решил, что через российские ПИФы я не работаю, а если вдруг решу вложиться в Россию – то куплю американский фонд RSX, который повторяет движение индекса РТС – и где управляющие себе берут только 0.7% от стоимости активов.
Удачи на Поле Чудес.
Такая дилемма встала недавно передо мной.
В ноябре я взял вредит в Райффайзене в долларах в размере $25000 на 5 лет под 10% годовых. Естественно, после недавнего роста курса возникает вопрос: а может, я ошибся и стоит рефинансироваться в рубли?
Давайте считать. Ежемесячный платеж сейчас составляет $531 (или 19’328 рублей по курсу 36.4). После трех платежей сумма основного долга уменьшится до $24’023.91 или 874’470 рублей.
Если я продолжу выплачивать валютный кредит, то заплачу всего $30’267 (т.е. $531 x 57 месяцев).
Райффайзен рефинансирует в рублях под 26.5% годовых на пять лет.
Для сравнения предположим, что я буду рефинансироваться на 57 месяцев – сколько осталось по действующему валютному кредиту.
В этом случае ежемесячный платеж по кредиту в 874’470 рублей, выданному на 57 месяцев, составит 27’120 рублей.
С учетом того, что с момента выдачи кредита прошло более трех месяцев но менее шести, за досрочное погашение + переоформление кредита Райффайзен возьмет 2% от досрочного погашения + 5500 рублей.
Всего с учетом комиссий за тот же период я выплачу 1’568’829 рублей (т.е. 27’120 рублей x 57 месяцев + 5’500 + 874’400 рублей x 2%).
Другими словами, если я не собираюсь выплачивать кредит досрочно, то такое рефинансирование будет выгодно, только если СРЕДНИЙ курс за эти 57 месяцев превысит 51,83 рубля за доллар. При этом это именно средний курс – т.е. курс на конец периода должен составить ориентировочно больше 67.6 рублей за доллар или вырасти за пять лет на 88% относительно текущего уровня или на 193% (т.е. в три раза) относительно летнего максимума в 23.1255.
При этом выигрыш, если наступит, произойдет в будущем, а прямо сейчас после рефинансирования мне придется платить на 8’000 рублей в месяц больше (а на паритет я выйду только если курс упадет до 51 рубля за доллар).
Возможно ли такое сильное падение рубля? Вполне – ибо исключать ничего нельзя – были такие прецеденты и в недавней российской истории и в совсем недавней украинской. Но все же такое развитие ситуации мне кажется не очень вероятным.
Лично мне кажется более вероятным менее резкое ослабление курса. Плюс не очень радует отстегивать дополнительные 8’000 рублей в месяц в качестве “страховки”.
Поэтому лично я принял решение оставить кредит как есть и не рефинансировать. Если процентные ставки по рублям вдруг резко упадут – тогда подумаем.
Как я уже писал, польза кредитных карт недооценивается. При грамотном обращении они могут принести множество выгод. Но – именно при грамотном обращении.
Какие же условия должны выполняться, чтобы вы могли воспользоваться всеми теми выгодами о которых я говорил ранее?
Их несколько:
1. Задолженность по карте должна полностью погашаться до истечения льготного периода. Только в этом случае вы получаете бесплатный кредит.
2. У карты не должно быть скрытых или явных комиссий за ведение счета и т.п. Желательно также, чтобы ежегодная плата за обслуживание была разумной или окупалась за счет дополнительных льгот (например, премиальных миль).
3. Карта должна использоваться только для расчетов в магазинах. Вы ни при каких обстоятельствах не должны использовать ее для снятия наличных. Тому есть две причины: (а) на снятие наличных обычно не распространяется льготный период; и (б) за снятие наличных часто берут огромные комиссии (у многих банков это не менее 350 рублей).
4. Карта должна быть рублевой. Только в этом случае можно говорить, что вы однозначно получите выгоду в виде отсрочки платежа. Имея валютную карту вы фактически занимаетесь валютными спекуляциями – и можете как выиграть, так и проиграть. Если вы хотите заниматься валютными спекуляциями, то, на мой взгляд, есть более подходящие для этого инструменты.
5. Карта должна давать вам дополнительные выгоды и окупать сама себя. Это резко ограничивает выбор карт теми, которые такие выгоды обеспечивают – это прежде всего карты совместных программ с авиакомпаниями и карта Cashback Ситибанка. В качестве исключения вы можете держать карту в банке, с которым вам удобно работать или в котором вы планируете в будущем взять кредит. Но даже в этом случае основные операции стоит проводить через карты, которые дают выгоды и окупают себя.
6. С банком должно быть удобно работать – он должен давать бесплатный доступ к информации по счетам через Интернет, а также должна быть возможность вносить наличные через банкомат.
7. При таком подходе процентная ставка по карте становится абсолютно неважной, так как вы не будете платить проценты.
8. Если вы собираетесь использовать карту для оплаты покупок за рубежом, то важно понимать насколько банк пытается нажиться за счет внутренних курсов либо комиссий за конвертацию (например, Ситибанк берет 4.5% с любого платежа в иностранной валюте, что, на мой взгляд, перебор). Соответственно, пользуйтесь з аграницей теми картами, которые не пытаются нажиться на ковертации в неразумных пределах.
Лично я пользуюсь несколькими картами: это Cashback Ситибанка, Аэрофлот Gold Альфа-Банка и обычная карта Raiffaisen’a.
Несомненно в таком подходе требуется исключительная осторожность и дисциплинированность – цена задержки даже на один день может быть очень высокой – банк очень заинтересован в том, чтобы вы ошиблись, задержали платеж и оказались должны ему дополнительные деньги.
Например, предположим, что вы за месяц потратили 15’000 рублей, а процентная ставка по карте соствляет 28% годовых. Во сколько вам обойдется опоздание в 1 день по сравнению с назначенной датой платежа?
- во-первых с вас возьмут штраф – у некоторых банков это фиксировання сумма, у других – дополнительный процент на просроченную задолженность, а некоторых – и то, и другое. Предположим, что мы имеем дело с Ситибанком – он в этом случае с вас возьмет 625 рублей.
- во-вторых, вы заплатите проценты за весь льготный период – т.е. в в этом случае – 15’000 x 28% / 365 x 50 = 576 рублей.
Другими словами, задержка ВСЕГО НА 1 ДЕНЬ вам обойдется в 1200 рублей! Или в 8% от суммы платежа!
Удачи на Поле Чудес.
Как и обещал, проводим расчет по состоянию на 1 февраля 2009 года:
1. Средний курс рубля к доллару на 1 февраля 2009 года за 12 месяцев составлял 25.9313. При этом курс непосредственно на 1 февраля составлял 35.4146.
2. Средний курс рубля к евро за тот же период и на ту же дату составлял 37.5649. Текущий курс – 45.6636.
3. Средний курс доллара к евро за 12 месяцев составлял 1.4605 доллара за евро. Текущий курс – 1.2894.
4. За рубль давали больше долларов по сравнению со средней и больше евро по сравнению со средней. Соответственно – необходимо быть в одной из иностранных валют.
5. Количество долларов, которое дают за евро, меньше средней. Значит, рекомендация на февраль пока такая же как на январь – ДОЛЛАР.
Значит ли это, что доллар является на 100% правильным выбором? Отнюдь. Но на данный момент он пока имеет большую “силу”, а значит имеет большую вероятность сохранить ваши деньги по сравнению с рублями или евро.
Удачи на Поле Чудес.
